Un climat propice aux opportunités

Pendant que le monde était préoccupé par un certain virus, une autre épidémie est apparue en parallèle : l’accélération de la course entre les nations et les sociétés pour annoncer des objectifs de réduction du carbone afin de lutter contre le changement climatique. Plus qu’une simple politique, nous considérons ce changement comme la plus grande opportunité d’investissement depuis l’avènement de l’Internet.

Le point de basculement de la décarbonisation

La dynamique mondiale autour du changement climatique se développe depuis des années. Mais selon nous, nous sommes aujourd’hui au point de basculement où la décarbonisation de la planète devient inévitable. La quasi-totalité des pays européens s’est engagée à éliminer les émissions nettes de carbone d’ici à 2050, la Chine ayant également annoncé un objectif pour 2060. Le président américain Joe Biden donne un nouvel élan à l’agenda climatique, annonçant récemment que les États-Unis viseront une réduction de 50 % de la pollution nette par les gaz à effet de serre d’ici à 2030 et l’absence totale d’émissions au plus tard en 2050.

Il est important de noter que l’objectif « zéro carbone » pour 2050 ne signifie pas que l’on n’augmente plus nos émissions de carbone : il signifie que l’on n’en émet plus du tout.

Ces engagements politiques ambitieux se reflètent dans le monde des entreprises. Plutôt que d’adopter une approche attentiste, les entreprises s’engagent dans une transition vers un avenir à faible émission de carbone, indépendamment des projets gouvernementaux. Cette évolution s’explique en grande partie par la forte demande de clients, d’employés et d’actionnaires pour des facteurs environnementales, sociales et gouvernance (ESG) et d’autres initiatives socialement responsables. Pratiquement toutes les sociétés que nous rencontrons parlent de leurs objectifs de durabilité.

La plus grande opportunité d’investissement depuis l’arrivée de l’Internet?

L’année dernière, l’investissement mondial dans la transition vers une énergie à faible émission de carbone a franchi pour la première fois la barre des 500 milliards de dollars américains et a été plus de deux fois supérieur au total de 2010, selon les chiffres de BloombergNEF. Nous avons désigné le changement climatique comme un domaine d’intérêt dans nos stratégies de fonds en 2019, puis à nouveau en octobre 2020, le considérant comme de plus en plus important à l’ère du COVID-19.

Les investissements liés au climat ne peuvent que s’accélérer à compter de maintenant. À bien des égards, nous comparons son état actuel aux premiers stades du boom technologique, de nombreuses entreprises spécialisées dans le changement climatique étant appelées à prendre une ampleur considérable. À cela s’ajoute le fait que le financement de l’épidémie climatique sera extrêmement coûteux, dépassant potentiellement les 30 billions de $ US d’ici à 2050, compte tenu des objectifs ambitieux en matière de carbone.

Le graphique ci-dessous montre la répartition estimée des secteurs où cet énorme investissement devra être réalisé et ceux qui sont censés en bénéficier. Rien qu’en Europe, nous prévoyons des investissements pouvant atteindre 8,3 billions de dollars dans des domaines tels que les énergies renouvelables, l’efficacité énergétique et les stations de recharge pour véhicules électriques.

Source : Goldman Sachs, Munro Partners, Estimés (31 décembre 2020).

La course au zéro net

En tant qu’investisseur de croissance mondiale, notre mission est d’identifier les changements structurels et de trouver les sociétés qui, selon nous, en bénéficieront dans les mois et les années à venir. Le climat est au tout début de son parcours, de nombreuses nouvelles technologies étant encore au début de la phase d’adoption et ayant donc un potentiel de croissance important.

Évidemment, la lutte contre le changement climatique ne se limite pas aux énergies propres et aux véhicules électriques. Nous avons identifié quatre catégories structurelles susceptibles de produire des réussites climatiques dans le cadre de la décarbonisation de notre planète :

Énergie propre

Sociétés à l’avant-garde de la production d’énergie renouvelable, couvrant l’éolien, le solaire et le diesel renouvelable.

Transport propre

Sociétés bénéficiant de la croissance des véhicules électriques, de la technologie de batterie et des moyens de transport différents.

Efficacité énergétique

Sociétés à l’avant-garde des produits d’isolation, des interrupteurs électriques, de l’éclairage et des technologies des compteurs.

Économie circulaire

Les sociétés les plus susceptibles de bénéficier des efforts visant à améliorer le recyclage, les matériaux d’emballage alternatifs et la gestion des eaux usées.

Les gagnants de la croissance

S’il est important de formuler des vues thématiques à long terme, nous devons également maintenir notre analyse ascendante rigoureuse et nos modèles d’évaluation pour toutes les positions de nos portefeuilles. Au niveau des actions individuelles, il n’y aura qu’une poignée de gagnants sur le plan climatique et une longue file de perdants.

Un grand nombre d’entreprises, y compris de nombreux grands noms de la société, devront s’adapter ou périr. Les industries établies du transport aérien et de l’automobile sont particulièrement vulnérables, ainsi que les producteurs de combustibles fossiles et les industries qui en dépendent.

En recherchant les sociétés qui bénéficieront d’un avantage à long terme, nous sommes conscients qu’il y a plus qu’une simple volonté politique de s’attaquer au changement climatique. Il existe également une justification économique. Par exemple, les énergies renouvelables sont désormais suffisamment bon marché pour concurrencer les combustibles fossiles. L’une des principales raisons pour lesquelles nous sommes de plus en plus optimistes à l’égard des valeurs climatiques est qu’une grande partie du secteur est désormais moins dépendante des subventions gouvernementales.

Des énergies renouvelables moins chères

Source : IEA, New Street Research, Munro Partners, 31 mai 2021

De meilleurs horizons

Le changement climatique étant désormais une priorité pour les gouvernements, les entreprises et les investisseurs, il est clair que d’énormes opportunités d’investissement vont émerger dans les nouvelles technologies. Non seulement les gouvernements ont fixé des objectifs ambitieux de réduction des émissions de carbone, mais une grande partie du monde des entreprises saisit également l’occasion.

Il y aura bien sûr des gagnants et des perdants, et certaines actions risquent de s’emballer à court terme. Notre objectif, avec le Fonds chefs de file mondiaux pour le climat CI, est de créer un portefeuille de ces gagnants climatiques qui sont prêts à profiter du changement structurel pour les années à venir. À Munro, nous sommes tous positionnés pour le long terme afin de monétiser et de soutenir ce changement monumental d’attitude envers la préservation de notre planète pour les générations futures.

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Gestion mondiale d’actifs CI est le nom d’une entreprise enregistrée de CI Investments Inc. ©CI Investments Inc. 2021. Tous droits réservés. Publié le 13 octobre 2021.