Un repas gratuit? – Une véritable diversification

Pouls des FNB CI

Au sujet de l’investissement, le lauréat du prix Nobel Harry Markowitz a un jour dit : « La diversification est le seul repas gratuit ». En période de crise, les corrélations entre les catégories d’actifs ont tendance à converger, réduisant ainsi le niveau de la diversification que les investisseurs pensaient avoir. Cela peut également se produire en cas d’augmentation de la volatilité, d’incertitude liée à l’inflation ou d’autres conditions de marché susceptibles de modifier l’interaction entre les actifs. En outre, en raison d’une tendance à la préférence domestique et de l’exceptionnalisme américain de la dernière décennie, ainsi que des taux d’intérêt proches de 0 %, les investisseurs ont pu être tentés de réaffecter leurs placements en revenu fixe vers les actions et de déplacer leurs positions internationales et celles sur les marchés émergents vers l’Amérique du Nord, ce qui a pour résultat des portefeuilles sous-diversifiés.

L’année 2022 en est un bon exemple : la corrélation entre les actions et les obligations a augmenté, réduisant ainsi la diversification sur laquelle les investisseurs comptaient. La corrélation des obligations canadiennes avec les actions américaines, canadiennes et internationales a été multipliée par environ 2,5, ces actifs ayant chuté simultanément.

Source : Morningstar Direct, au 31 janvier 2025.

DIVERSIFICATION DE PORTEFEUILLE

Alternatives

Les alternatives ont longtemps été utilisées par les institutions comme un outil de diversification supplémentaire pour les portefeuilles; cependant, elles présentaient plusieurs inconvénients. Ces stratégies étaient souvent illiquides, nécessitant de longues périodes d’immobilisation, et s’accompagnaient de structures de frais élevés (2,20 %). Elles imposaient également des montants d’investissement minimums élevés, rendant la diversification entre différentes stratégies difficile, et n’étaient accessibles qu’aux investisseurs qualifiés. Les alternatives liquides ont permis de surmonter bon nombre de ces défis. L’intégration de stratégies alternatives liquides aux fonds communs de placement traditionnels et aux FNB a fourni un outil de portefeuille efficace, accessible à tous les investisseurs souhaitant élaborer des portefeuilles plus complets.

Le Fonds de produits de base généraux CI Auspice (CCOM) est une stratégie de produits de base généraux, basée sur des règles, qui tente de tirer parti des tendances à la hausse tout en minimisant le risque de baisse lors des tendances à la baisse, et ce, dans le cadre de 12 contrats à terme diversifiés sur produits de base : soja, maïs, blé, coton, sucre, pétrole brut, gaz naturel, essence, mazout domestique, cuivre, argent et or. Cette stratégie a la capacité de prendre des positions longues dans n’importe quel sous-secteur des produits de base ou de rester neutre (c.-à-d., se positionner en liquidités) en fonction des tendances de prix. La stratégie ne prend aucune position courte sur les composantes sous- jacentes. Lorsqu’une position est longue, elle peut représenter jusqu’à 1/12e du budget total du risque du portefeuille.

• La stratégie est sous-conseillée par Auspice Capital Advisors, une société basée à Calgary, dont l’équipe possède des années d’expérience dans la négociation sur les marchés des produits de base et de l’énergie.
• CCOM est le seul FNB de produits de base généraux au Canada offert avec des frais de gestion compétitifs de 0,52 %.
• Cette stratégie unique investit dans un portefeuille de contrats à terme sur des produits de base généraux, offrant ainsi un puissant outil de diversification pour les portefeuilles.

Fonds de lingots d’or CI (VALT, VALT.B, VALT.U)

Historiquement, l’or a servi de réserve de valeur, a fait preuve d’avantages de couverture contre l’inflation et a affiché une faible corrélation avec les actifs traditionnels, ce qui en fait un excellent outil de diversification de portefeuille. Le Fonds de lingots d’or CI (VALT, VALT.B, VALT.U) est le FNB de lingots d’or aux coûts les plus bas au Canada, avec des frais de gestion de seulement 0,155 %. VALT a été conçu comme un investissement en or physique de qualité institutionnelle, offrant un accès au Marché de l’or de Londres (l’un des plus grands marchés d’or physique au monde) et ne réalisant des transactions que sur des barres d’or conformes à la norme Good Delivery de Londres (pureté et taille standard, raffineurs accrédités, approvisionnement responsable), afin d’offrir une exposition à l’or pur.

Avantages du portefeuille

En réduisant les répartitions en actions et en titres à revenu fixe pour créer un ensemble de positions diversifiées, les portefeuilles peuvent améliorer les rendements et réduire les risques en ajoutant une légère pondération d’actifs à faible corrélation. L’ajout de l’indice CCOM et d’une répartition en or à un portefeuille offre de solides avantages grâce à une véritable diversification. La stratégie obtient de meilleurs résultats en affichant moins de pertes, avec un taux d’encaissement des baisses de 76 %, entraînant un ratio de 1,21 (hausse asymétrique), ainsi qu’une amélioration du repli maximal et de l’écart-type.

CROISSANCE HYPOTHÉTIQUE DE 10 000 $

Source: Morningstar Direct, du 1er janvier 2005 au 31 janvier 2025.

RISQUE

Source : Morningstar Direct, du 1er février 2005 au 31 janvier 2025.

BAISSE

Source: Morningstar Direct, au 31 janvier 2025.

Une diversification au bon moment

Lorsque les investisseurs comptaient sur la diversification pour atténuer la volatilité, l’or et l’indice Auspice Broad Commodity ont tous deux généré de solides rendements. En 2008 et 2009, alors que les actions et les obligations étaient marquées par une forte volatilité, ces actifs ont offert de solides rendements positifs. Puis, en 2022, lorsque les corrélations ont augmenté et que les actions et les titres à revenu fixe ont chuté, ces stratégies ont de nouveau généré des rendements positifs.

RENDEMENTS EN 2008, 2009 ET 2022

Source : Morningstar Direct, au 31 janvier 2025.
Indice Auspice Broad Commodity affiché (rendements en monnaies locales, CCOM est couvert en $ CA). Les autres indices sont exprimés en rendements en $ CA.

REPAS GRATUIT

Morninstar Direct, au 31 janvier 2025.
Les autres indices sont exprimés en rendements en $ CA.

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Glossaire des termes :

Bêta : Une mesure de la volatilité, ou du risque systématique, d’un titre ou d’un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble.

Corrélation : Une mesure statistique de la façon dont deux titres se déplacent les uns par rapport aux autres. La corrélation positive indique des mouvements similaires, à la hausse ou à la baisse, tandis que la corrélation négative indique des mouvements opposés (lorsque l’un se lève, l’autre baisse).

Repli : mesure la baisse entre le pic et le creux d’un investissement ou, en d’autres termes, la différence entre le prix le plus élevé et le prix le plus bas sur une période donnée.

Ratio de Sharpe : une mesure du rendement ajusté au risque calculée en utilisant l’écart-type et le rendement excédentaire pour déterminer la récompense par unité de risque. Plus le ratio de Sharpe est élevé, plus le rendement historique ajusté au risque du portefeuille est élevé.

Ratio de Sortino : une évolution du ratio de Sharpe. Ignore la « bonne volatilité » (mouvement des prix à la hausse) et se concentre uniquement sur les rendements par unité de « mauvaise volatilité » (mouvement des prix à la baisse), ce qui est plus indicatif du risque de perte.

Écart-type : une mesure du risque en termes de volatilité des rendements. Il représente le niveau historique de volatilité des rendements sur des périodes déterminées. Un écart-type inférieur signifie que les rendements ont historiquement été moins volatils et vice versa. La volatilité historique n’est peut-être pas représentative de la volatilité future.

Volatilité : mesure dans quelle mesure le prix d’un titre, d’un dérivé ou d’un indice fluctue. L’écart-type est la mesure la plus couramment utilisée de la volatilité des fonds d’investissement.