Qu’est-ce qu’une stratégie d’options d’achat couvertes?

Prendre des décisions d’investissement sur des marchés volatils peut être une expérience difficile et éprouvante. Mais la nature même de ces conditions crée des opportunités uniques. L’une des façons d’en tirer parti est de mettre en place une stratégie d’options d’achat couvertes.

Une stratégie d’options d’achat couvertes consiste à détenir une position longue sur une action et à vendre une option d’achat sur ce même actif pour générer un revenu. L’option d’achat est un contrat qui donne à une partie (l’acheteur) le droit d’effectuer une transaction déterminée sur une action déterminée avec une autre partie (le vendeur ou le vendeur de l’option). Chaque option a un :

• Prix d’exercice : Un prix fixé auquel l’acheteur peut acheter l’action sous-jacente.
• Date d’expiration : La date limite à laquelle l’acheteur peut exercer son option.
• Prime : Le montant que l’acheteur verse au vendeur pour conclure le contrat. Elle est déterminée par la différence entre le cours de l’action et le prix d’exercice, la volatilité de l’action sous-jacente et le délai d’expiration.

Comment fonctionne la vente d’une option d’achat?

Pour comprendre comment vendre une option d’achat, prenons un exemple en utilisant la stratégie de 25 % d’options d’achat couvertes de Gestion mondiale d’actifs CI (GMA CI). GMA CI vend des options d’achat mensuelles jusqu’à 25 % du portefeuille d’un FNB. Ainsi, si un « contrat » d’option consiste en 100 actions, le portefeuille doit posséder au moins 400 actions.

Exemple : ABC Co.

* Un prix d’exercice égal au cours actuel de l’action est appelé une option d’achat « à parité ».

Dans ce cas, puisque nous vendons des options sur 25 % du portefeuille, le FNB recevrait 200 $ comme prime (100 actions x 2 $). Le solde du portefeuille (75 %) est « non couvert » et peut bénéficier d’une appréciation du capital pour une croissance supplémentaire.

Il y a maintenant trois résultats potentiels :

1. Résultat sans levée d’options : Si le cours de l’action demeure à 50 $ après 30 jours, le contrat d’option d’achat ne sera pas exercé par l’acheteur et le portefeuille bénéficie de la prime reçue.

Nouvelle valeur du portefeuille : valeur initiale du portefeuille de 20 000 $ + prime de 200 $ = 20 200 $

2. Seuil de rentabilité : Si le cours de l’action tombe à 49,50 $, l’option d’achat ne sera pas exercée. La valeur du portefeuille a baissé, mais bénéficie toujours des primes, ce qui l’amène au seuil de rentabilité.

Nouvelle valeur du portefeuille : (400 actions x 49,50 $) + 200 $ de prime d’option = 20 000 $

Tout cours d’action inférieur au seuil de rentabilité (49,50 $) dévalorisera le portefeuille.

3. Résultat avec levée d’options et appréciation du capital : Si le cours de l’action passe au-dessus de 50 $, disons à 51 $, les options d’achat seront exercées par l’acheteur. Le portefeuille bénéficie de la prime et de l’appréciation du capital sur les 300 actions non couvertes (75 %), mais manque la plus-value en capital sur les 100 actions exercées (25 %).

Nouvelle valeur du portefeuille : (300 actions non couvertes x 51 $) + (100 actions exercées x 50 $) + 200 $ de prime d’option = 20 500 $

Stratégies d’options d’achat couvertes avec GMA CI

Les stratégies d’options d’achat couvertes de GMA CI vendent des options d’achat mensuelles à parité sur 25 % du FNB, qui se compose généralement d’une pondération égale de sociétés ciblant un secteur ou un segment du marché. Ce processus éprouvé permet à la stratégie de générer des revenus intéressants tout en étant exposé à la majorité du potentiel de hausse.

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, le revenu actuellement généré par les options d’achat vendues et les dividendes des FNB est substantiel. En outre, la majorité des portefeuilles sont non couverts, tirant parti de l’appréciation des titres sous-jacents.

Source : Gestion mondiale d’actifs CI
¹Les primes d’options brutes représentent celles reçues le 20 janvier 2022, calculées sur une base annualisée. Il ne s’agit pas du rendement ou de la distribution que les investisseurs recevront en vertu d’un investissement dans le FNB.
²Au 4 février 2023. Le rendement actuel en dividendes représente le rendement brut du portefeuille sous-jacent de titres du FNB. Il ne s’agit pas du rendement ou de la distribution que les investisseurs recevront en vertu d’un investissement dans le FNB.

Les stratégies d’options d’achat couvertes vous conviennent-elles?

La stratégie d’options d’achat couvertes est généralement considérée comme une stratégie prudente, car elle diminue le risque lié á la détention d'actions. Comme nous l’avons vu plus haut, elles sont également efficaces pour générer des revenus à partir des primes d’option et des dividendes de l’action sous-jacente. Cependant, le potentiel de croissance des hausses du cours des actions est plafonné à des montants au-dessus du prix d’exercice.

Il convient également de noter que les marchés connaissent actuellement une volatilité supérieure à la normale, ce qui a fait grimper les primes des options à des niveaux rarement atteints. Cela a amplifié à la fois les avantages en termes de revenus et la protection contre les baisses que peuvent offrir les stratégies d’options d’achat couvertes.

Dans un environnement où les rendements sont faibles et les niveaux de volatilité élevés, les stratégies d’options d’achat couvertes de Gestion mondiale d’actifs CI offrent une solution convaincante à ces défis.

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Publié le 22 mars 2022