Une nouvelle saison : Quelles sont les occasions qui suscitent un regain d’optimisme chez les investisseurs?

Le printemps est arrivé! Bien que ce printemps n’engendre pas la fièvre habituelle, le potentiel d’un été ou d’un automne normal s’améliore, car plus de 300 millions de doses de vaccins ont été administrées dans le monde. Depuis que la confiance des investisseurs et les marchés ont rebondi plus rapidement que prévu, en ce qui concerne vos investissements, nos portefeuilles se sont généralement bien comportés. Notre surpondération des actions et notre sous-pondération des obligations d’État depuis la fin de l’année dernière ont donné un coup de pouce supplémentaire. Il semble que le même scénario qu’en 2010 se répète, alors les taux d’intérêt sont tombés à zéro pour la dernière fois et que les banques centrales ont augmenté la masse monétaire. L’épisode actuel se déroule cependant beaucoup plus rapidement, car les investisseurs ont tiré des leçons du précédent.

Il y a toutefois certaines choses qui pourraient être différentes cette fois-ci...

Portefeuilles à portée de main

Les consommateurs ayant freiné leurs dépenses au cours des douze derniers mois, nous nous attendons à une accélération de l’inflation à court terme. Cette réduction des dépenses, en plus des subventions gouvernementales, a généralement augmenté l’épargne et le revenu des ménages. Lorsque le monde rouvrira ses portes sans confinement, ni cas de COVID-19 en escalade, les consommateurs paieront et les fournisseurs auront un pouvoir de fixation des prix. La réduction des stocks pourrait se transformer en pénurie dans les mois à venir, car nous voulons tous les mêmes choses au même moment. En ce qui me concerne, en tout cas, c’est voyager et manger des sushis dans un restaurant. Nous avons déjà assisté à de fortes hausses des prix des matières premières : coton, cuivre, aluminium, pétrole, etc. Les prix du pétrole mesurés par le West Texas Intermediate, par exemple, ont augmenté de 48 % depuis l’annonce du premier vaccin le 9 novembre 2020. Nous l’avons dit à plusieurs reprises, nous devons protéger notre pouvoir d’achat, car les liquidités qui ne génèrent aucun revenu ne compensent pas l’inflation et les obligations d’État ne font pas grand-chose avec des taux d’intérêt au plancher.

La dichotomie de l’immobilier

En général, la demande de biens immobiliers augmente après une récession. Dans le scénario actuel, cela peut être vrai pour l’immobilier résidentiel, car la forte baisse des taux d’intérêt a amélioré le pouvoir d’achat. Le volume des ventes et les prix ont augmenté dans la plupart des villes canadiennes. Nous nous attendons cependant à ce que la demande d’immobilier commercial reste difficile pendant plus longtemps. La pandémie a potentiellement changé notre mode de vie de façon permanente. Nous sommes plus à l’aise de faire nos achats à domicile, de travailler à domicile, de tenir des réunions en ligne, etc. Ce changement de mode de vie a des répercussions sur la demande en centres commerciaux et en espaces de bureaux. Pour en tenir compte, les gestionnaires de notre portefeuille immobilier sous-pondèrent les centres commerciaux et les bureaux, et surpondèrent l’entreposage en libre-service, les centres de données et les établissements de soins de santé.

Le futur de l’économie plus verte

Si les prix du pétrole augmentent, les perspectives du secteur de l’énergie restent moins évidentes. D’ici 2030, les dirigeants du monde entier réclament l’interdiction les véhicules de tourisme à moteur à essence. Il est possible que la demande et l’offre baissent en même temps et maintiennent des prix plus élevés à des volumes plus faibles. Nous préférons généralement les investissements qui offrent plus de certitude à long terme et que les bénéfices durent. Cette fois, notre horizon d’investissement dans le secteur de l’énergie pourrait être beaucoup plus court.

Naviguer sur le circuit imprimé

Dire que la technologie change notre mode de vie est un euphémisme. Ceux d’entre nous qui ont vécu l’explosion et l’effondrement de la bulle technologique de 2000 peuvent être plus hésitants à croire que ceux qui ne l’ont pas vécu. Ce n’est pas une mauvaise chose, mais aujourd’hui, nous voyons des technologies « rentables » et « non rentables » sur les marchés boursiers. Toutes les technologies « rentables » ne sont pas d’excellents investissements, car elles peuvent être coûteuses, et toutes les technologies « non rentables » ne sont pas mauvaises, car leurs perspectives peuvent changer. Nous déléguons cette responsabilité à nos experts du secteur sous-jacent qui, non seulement suivent ces tendances, mais identifient également les chefs de file.

Il est important de ne pas se contenter d’investir dans nos portefeuilles en fonction de la valeur, mais de continuer à s’adapter à l’évolution du mode de vie et des habitudes des gens. C’est pourquoi nous tirons parti de l’expertise de nos gestionnaires sous-jacents et que nous intégrons notre philosophie d’investissement multi-actifs plus important, ce qui permet de garantir que les portefeuilles de vos clients soient positionnés pour obtenir les meilleurs résultats à l’avenir.

Source : Bloomberg Finance L.P. et GMA CI | Gestion d’actifs multiples au 9 mars 2021.

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Publié le 15 mars 2021.