12 septembre 2024
Flexibilité dans les titres à revenu fixe : L’argument en faveur de l’investissement actif et sans contrainte
Dans le paysage en constante évolution de l’investissement en titres à revenu fixe, une approche dynamique et adaptative peut faire toute la différence. Prenons l’exemple du Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI (anciennement Mandat privé d'obligations sans restriction mondiales CI). Contrairement aux fonds traditionnels à revenu fixe soumis à des mandats plus étroits, cette stratégie sans contrainte bénéficie d’une meilleure flexibilité pour naviguer à travers les fluctuations du marché et aider à capitaliser sur les opportunités émergentes. Il s’agit d’une solution « à mettre en place et à oublier » où les changements tactiques et actifs dans la composition des portefeuilles sont gérés par l’équipe de gestionnaires de portefeuilles à revenu fixe primée de Gestion mondiale d’actifs CI (GMA CI).
| Qualité de crédit cible | Aucune restriction et aucune qualité de crédit moyenne minimale |
|---|---|
| Plage de duration | Aucune restriction |
Les origines
Lancé initialement en octobre 2018 en tant que fonds privé, le fonds a affiché à plusieurs reprises une performance relative remarquable, mais il n’a pas attiré les actifs comme on aurait pu s’y attendre, étant donné que l’investissement minimum était initialement fixé à 100 000 $. Le 16 juillet 2024, la solution a été relancée sous la forme d’un fonds commun de placement de détail avec un investissement minimum de 500 $, ainsi que sous la forme d’un fonds négocié en bourse (ETF), facilitant ainsi un meilleur accès pour les investisseurs.
Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI**
Rendement passé par rapport à certains concurrents
| CA | 1 an | 2 ans | 3 ans | 4 ans | 5 ans | 10 ans | CC1 | Ratio de Sharpe sur 5 ans | % des frais de gestion | Cote | ASG (M$) | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Fonds d’obligations sans restriction mondiales CI** | 4,7 % | 9,7 % | 6,3 % | 2,4 % | 4,7 % | 3,7 % | S. O. | 3,9 % | 0,24 | 0,55 |  | 85 |
| Classement par quartile | 1 | 1 | 1 | 1+ | 1+ | 1+ | S. O. | 1+ | ||||
| Fonds de revenu fixe sans contraintes Mackenzie | 3,3 % | 7,0 % | 4,9 % | 0,8 % | 0,8 % | 1,6 % | S. O. | 2,2 % | -0,13 | 0,55 |  | 3 021 |
| Rang quartile | 2 | 3 | 2 | 1 | 2 | 2 | S. O. | 3 | ||||
| Fonds à revenu stratégique Manuvie | 2,3 % | 5,6 % | 3,4 % | -0,5 % | 0,4 % | 1,6 % | 3,1 % | 2,5 % | -0,08 | 0,60 |  | 8 521 |
| Rang quartile | 4 | 4 | 3 | 3 | 3 | 2 | 1 | 2 | ||||
| Fonds de revenu stratégique PIMCO | 4,2 % | 7,6 % | 5,6 % | 1,6 % | 3,0 % | 2,4 % | 3,6 % | 3,2 % | 0,06 | 0,75 | | 26 706 |
| Rang quartile | 1 | 2 | 2 | 1 | 1 | 1 | 1+ | 1 | ||||
| Fonds stratégique à revenu RBC | 4,6 % | 9,4 % | 7,7 % | 0,0 % | 0,8 % | 1,6 % | 3,5 % | 3,0 % | -0,04 | 0,75 | | 1 079 |
| Rang quartile | 1 | 1 | 1+ | 2 | 2 | 2 | 1+ | 1 | ||||
| Fonds d’obligations multisectoriel Fidelity | 6,2 % | 10,2 % | 6,5 % | 2,2 % | 0,7 % | 2,5 % | S. O. | 3,8 % | 0,08 | 0,60 | | 5 497 |
| Rang quartile | 1+ | 1+ | 1+ | 1+ | 2 | 1 | S. O. | 1+ | ||||
| Nbre d’investissements classés dans la catégorie* | 275 | 266 | 266 | 259 | 235 | 223 | 70 | 212 |
Source : Gestion mondiale d’actifs CI et Morningstar Research Inc., au 31 juillet 2024. La cote est pour la série F.
1 Common est le 29 octobre 2018.
+ dénote le décile supérieur.
* Le Fonds d’obligations sans restriction mondiales CI et certains concurrents font partie de la catégorie Revenu fixe multisecteurs et les rendements de la série F sont indiqués pour tous les fonds en utilisant des données mensuelles.
** Auparavant Mandat privé d’obligations sans restriction mondiales CI, renommé le 16 juillet 2024.
Tous les rendements indiqués sont nets de frais et les rendements sont en $ CA.
Style de gestion et ensemble d’occasions
Le Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI, désormais disponible à la fois en tant que fonds commun de placement et FNB, bénéficie d’une approche « participative». L’ensemble de l’équipe d’investissement en titres à revenu fixe de GMA CI, composée de 16 personnes, contribue à la stratégie. La gestion active est au cœur de cette stratégie. Les gestionnaires de portefeuilles talentueux mettent à profit leur expertise et leurs connaissances, permettant ainsi de procéder à des ajustements opportuns lorsque l’occasion se présente. Qu’il s’agisse d’identifier les titres sous-évalués, d’anticiper les changements macroéconomiques ou de gérer l’exposition aux taux d’intérêt, la gestion active est essentielle en 2024 et au-delà. Nous pensons qu’il faudra les compétences particulières des gestionnaires actifs spécialisés dans les secteurs pour générer des rendements relatifs supérieurs à partir de maintenant. De plus, alors que les taux d’intérêt baissent et que le risque de réinvestissement devient une préoccupation pour les détenteurs de CPG et de CEIE, il est important de ne pas laisser une transaction capitalisant sur des taux à court terme élevés se transformer en thèse d’investissement. Une rotation vers le Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI permettrait aux investisseurs de s’exposer à une duration plus longue, ajoutant une sensibilité positive aux prix dans un environnement de baisse des taux d’intérêt.
La véritable pierre angulaire de cette stratégie est sa flexibilité. Le fonds peut facilement pivoter et ajuster sa répartition d’actifs, sa sélection de titres et sa gestion de la duration, tout en bénéficiant de la gestion de l’équipe de titres à revenu fixe de GMA CI, qui est la meilleure de sa catégorie. Cette adaptabilité est essentielle pour répondre aux conditions changeantes du marché. Alors que la Banque du Canada, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont entamé leur cycle de réduction des taux, et que la Réserve fédérale américaine devrait faire de même en septembre, les courbes de rendement de la plupart des marchés développés s’accentuent et devraient continuer à le faire. Le fonds a prolongé sa duration au cours des 18 derniers mois, passant d’environ deux ans au début de 2023 à environ cinq ans et demi aujourd’hui, afin de mieux positionner son exposition au sein du fonds pour profiter de la baisse des rendements.
Les écarts de crédit pour les obligations de qualité supérieure et à haut rendement demeurent étroits, mais restent largement attrayants sur la base d’un rendement global. À ce jour en 2024, l’offre a été élevée mais bien absorbée sur le marché, ce qui indique qu’il existe toujours un fort appétit pour ces titres et que cela peut soutenir les valorisations récentes. Nous pensons que le crédit restera un segment attrayant pour les spécialistes du secteur capables d’identifier efficacement la valeur. En ce qui concerne le haut rendement, nous avons constaté que cela se manifestait par notre capacité à identifier et à éviter les perdants, ce qui est parfois plus important que de choisir les gagnants. Plus récemment, l’équipe de gestion de portefeuille a progressivement réduit l’exposition à haut rendement au profit de crédits de qualité supérieure et d’émissions gouvernementales, qui sont censés être mieux placés pour résister à une volatilité économique importante, le cas échéant. Cette souplesse permet une gestion plus proactive, en adaptant le portefeuille aux environnements économiques dominants.
Diversification active : Au-delà de l’ordinaire
La diversification est un élément essentiel de la gestion des risques dans toute stratégie d’investissement. Le Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI ne se contente pas de diversifier les qualités de crédit et les durations, mais aussi les zones géographiques et les secteurs. Cette large diversification peut aider à atténuer l’impact des risques localisés et à améliorer le potentiel de rendements globaux plus stables. Cette stratégie de diversification a bien fonctionné jusqu’à présent, le fonds ayant reçu une cote de cinq étoiles de Morningstar et une cote A+ de FundGrade pour 2023.
Si vous êtes à la recherche d’une stratégie flexible à revenu fixe, bien diversifiée, capable de profiter des conditions de marché actuelles et qui est gérée activement par une solide équipe d’investissement, envisagez le Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI ne se contente pas de diversifier les qualités de crédit et les durations pour votre portefeuille.
À propos de l’auteur
Michal Brosh est vice-présidente, gestionnaire de portefeuille institutionnel – Revenu fixe au sein du groupe de conseil en investissement GMA CI. Elle a rejoint GMA CI en mars 2024. Elle possède 15 ans d’expérience au sein de l’industrie axée sur les macroéconomies, ayant travaillé chez RBC Marchés des Capitaux, où elle était négociatrice de pensions en dollars américains avant de rejoindre GMA CI. Michal est titulaire du titre de CFA.
AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ IMPORTANTS
L’investissement dans les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) peuvent être assortis de commissions, de commissions de suivi, de frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Des renseignements importants sur les fonds communs de placement et les FNB figurent dans leurs prospectus respectifs. Les fonds communs de placement et les FNB ne sont pas garantis; leur valeur fluctue fréquemment, et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. Habituellement, vous payez des frais de courtage à votre courtier si vous achetez ou vendez des parts d’un FNB sur une bourse canadienne reconnue. Si les parts sont achetées ou vendues sur ces bourses canadiennes, les investisseurs pourraient payer plus que la valeur liquidative courante lorsqu’ils achètent les parts du FNB et recevoir moins que la valeur liquidative courante lorsqu’ils les vendent.
Ce document est fourni à titre de source générale d’information et ne doit pas être considéré comme un conseil personnel, juridique, comptable, fiscal ou d’investissement ni être interprété comme une approbation ou recommandation d’une entité ou d’un titre discuté. Tous les efforts ont été déployés pour s’assurer que l’information contenue dans ce document était exacte au moment de sa publication. Les conditions du marché pourraient varier et donc influer sur les renseignements contenus dans le présent document. Toutes les figures dans le présent document sont à titre d’illustration seulement. Elles ne visent en aucun cas à prévoir ou extrapoler des résultats de placement. Nous recommandons aux particuliers de demander l’avis de professionnels, le cas échéant, au sujet d’un investissement précis. Les investisseurs doivent consulter leurs conseillers professionnels avant d’apporter tout changement à leurs stratégies d’investissement.
Certains énoncés contenus dans ce document constituent des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs sont des déclarations de nature prévisionnelle dépendant de conditions ou d’événements futurs ou s’y rapportant, ainsi que tout énoncé incluant des verbes comme « s’attendre », « prévoir », « anticiper », « viser », « entendre », « croire », « estimer », « évaluer », « être possible », « être d’avis » ou tout autre mot ou expression similaire. Les énoncés prospectifs qui ne constituent pas des faits historiques sont assujettis à un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les résultats ou événements qui surviendront pourraient donc être substantiellement différents des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne comportent aucune garantie de rendement futur. Ils sont, par définition, fondés sur de nombreuses hypothèses. Bien que les énoncés prospectifs contenus dans les présentes soient fondés sur des hypothèses que Gestion mondiale d’actifs CI et le gestionnaire de portefeuille considèrent comme raisonnables, ni Gestion mondiale d’actifs CI ni le gestionnaire de portefeuille ne peuvent garantir que les résultats obtenus seront conformes à ces énoncés prospectifs. Le lecteur est invité à examiner attentivement les énoncés prospectifs et à ne pas leur accorder une confiance excessive. La société ne s’engage aucunement à mettre à jour ou à réviser de tels énoncés prospectifs à la lumière de nouvelles données, d’événements futurs ou de tout autre facteur qui pourrait influer sur ces renseignements et décline toute responsabilité à cet égard, sauf si la loi l’exige.
La comparaison fournie dans le présent document a pour but d’illustrer le rendement historique du fonds commun de placement par rapport au rendement historique d’indices boursiers les plus souvent cités, d’un indice mixte composé d’indices du marché les plus souvent cités ou d’un autre fonds d’investissement. Il existe plusieurs différences importantes entre le fonds commun de placement et les indices ou fonds d’investissement indiqués qui peuvent avoir un effet sur le rendement de chacun d’entre eux. Les objectifs et stratégies du fonds commun de placement se traduisent par des participations qui ne reflètent pas nécessairement les composantes et les pondérations au sein des indices ou de fonds d’investissement comparables. Les indices ne sont pas gérés et leurs rendements n’incluent aucuns frais de vente ou d’acquisition. Il est impossible d’investir directement dans des indices boursiers.
® 2024 Morningstar est une marque déposée de Morningstar Research Inc. Tous droits réservés. © 2024 Morningstar Research Inc. Tous droits réservés. Les renseignements contenus dans le présent document : (1) sont la propriété exclusive de Morningstar (2) ne peuvent être copiés ni distribués; et (3) ne sont pas garantis comme étant exacts, complets ou opportuns. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables en cas de dommages ou de pertes découlant de l’utilisation de ces renseignements. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs.
La cote du Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI+ ne se contente pas de diversifier les qualités de crédit et les durations +, Série F, a été calculée en fonction d’un certain nombre de fonds de titres à revenu fixe multisectoriels au cours des périodes suivantes : 259 fonds au cours des trois dernières années et 223 fonds au cours des cinq dernières années. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs.
La cote Morningstar ne s’applique qu’aux actions de catégorie F. Les autres catégories peuvent avoir des caractéristiques de rendement différentes. Les cotes Morningstar reflètent les rendements au 31 juillet 2024 et sont susceptibles de changer tous les mois. Les cotes sont calculées en fonction des rendements de trois, cinq et dix ans d’un fonds, mesurés contre le rendement des bons du Trésor à 91 jours et de fonds semblables. Pour chaque période, les Fonds figurant dans la tranche supérieure de 10 % d’une catégorie reçoivent une cote de cinq étoiles. Le classement global correspond à la moyenne pondérée des cotes sur trois, cinq et dix ans. Pour obtenir plus de détails, consultez www.morningstar.ca.
Le Fonds d'obligations sans restriction mondiales CI+, Série F a reçu un prix FundGrade A+® pour l’année 2023 dans la catégorie des titres à revenu fixe multisectoriels du CIFSC. La note FundGrade A+® attribuée au Fonds a été calculée pour la période allant du 1er janvier au 31 décembre 2023. Le rendement du Mandat privé d'obligations sans restriction mondiales CI, Série F, et le nombre de fonds dans la catégorie CIFSC pour la période terminée le 31 décembre 2023 sont les suivants : 1 an : 8,5 % (259 fonds); 3 ans : 2,2 % (240 fonds); 5 ans : 3,6 % (213 fonds).
L’appellation FundGrade A+® est utilisée avec la permission de Fundata Canada Inc., tous droits réservés. Les prix annuels FundGrade A+®, qui distinguent la « crème de la crème » des fonds d’investissement canadiens, sont remis par Fundata Canada Inc. Le calcul de la note FundGrade A+®, complémentaire de la notation mensuelle FundGrade, est déterminé à la fin de chaque année civile. Le système de notation FundGrade évalue les fonds selon leur rendement ajusté au risque, lequel est mesuré par le ratio de Sharpe, le ratio de Sortino et le ratio d’information. Le résultat de chaque ratio est calculé individuellement, sur des périodes de deux à dix ans. Les résultats sont alors pondérés en calculant une note mensuelle FundGrade. Les 10 % des fonds les mieux notés obtiennent la note A; les 20 % des fonds suivants obtiennent la note B; les 40 % des fonds suivants obtiennent la note C; les 20 % des fonds suivants obtiennent la note D; et les 10 % des fonds les moins bien notés obtiennent la note E. Pour être admissible à la distinction FundGrade, un fonds doit avoir obtenu une note mensuelle FundGrade au cours de l’année précédente. La note FundGrade A+® est calculée dans le style de « moyenne pondérée cumulative » (MPC). Les notes mensuelles FundGrade de « A » à « E » reçoivent des notations allant respectivement de 4 à 0. La note moyenne d’un fonds pour l’année détermine sa MPC. Tout fonds possédant une MPC supérieure ou égale à 3,5 reçoit un prix FundGrade A+®. Pour obtenir de plus amples renseignements, visitez le www.FundGradeAwards.com. Même si Fundata fait de son mieux pour s’assurer de la fiabilité et de la précision des données contenues dans le présent document, l’exactitude de ces dernières n’est pas garantie par Fundata.
La notation FundGrade A+® est utilisée avec la permission de Fundata Canada Inc., tous droits réservés. Fundata est un chef de file dans la fourniture de données sur les marchés et les fonds d’investissement au secteur canadien des services financiers et aux médias d’affaires. La notation Fund-Grade A+® identifie les fonds qui ont affiché de manière constante les meilleurs rendements ajustés au risque tout au long d’une année civile. Pour de plus amples renseignements sur le système de cotation, veuillez consulter le site https://www.fundata.com/ProductsServices/FundGrade.aspx.
Les classements par quartile absolu de Morningstar sont établis en classant les Fonds en fonction de leurs rendements par rapport aux Fonds communs de placement du même groupe de référence. Ils se situent entre 1 et 4 pour toutes les périodes couvertes et peuvent changer tous les mois. La première tranche de 25 % des fonds de chaque catégorie au chapitre du rendement se classe dans le premier quartile, les prochaines tranches de 25 % des fonds se classent dans le deuxième quartile, etc.
Les fonds négociés en bourse (FNB) CI sont gérés par Gestion mondiale d’actifs CI, une filiale en propriété exclusive de Financière CI Corp. (TSX : CIX).
Pour nous joindre
15, York Street, 2e étage
Toronto (Ontario) M5J 0A3
Téléphone : 416 364-1145 ou
Sans frais : 1-800-268-9374
Gestion mondiale d’actifs CI est le nom d’une entreprise enregistrée de CI Investments Inc. © CI Investments Inc. 2024. Tous droits réservés.