3 octobre 2023
Perspectives du pupitre : Un soleil levant sur l’horizon d’investissement
Compte tenu du ralentissement économique potentiel au Canada et aux États-Unis, les investisseurs ont actuellement une occasion unique de diversifier leur exposition aux actions sur des marchés boursiers internationaux où subsistent des occasions de croissance convaincantes. Le Japon est la troisième plus grande économie mondiale, représentant environ 6 % de la production mondiale (derrière les États-Unis et la Chine, et plus du double du Canada). La vigueur des actions japonaises s’explique par divers facteurs. Examinons-en quatre.
1. Un produit intérieur brut (PIB) solide
La progression de 6,0 % du PIB du Japon au deuxième trimestre constitue sa plus forte croissance économique depuis 2015 (si l’on exclut le rebond post-COVID-19) et marque son troisième trimestre consécutif d’accélération de la croissance, dépassant largement les économies nord-américaines, qui ont connu des résultats mitigés au cours de la même période.
2. Des taux d’intérêt comparativement bas
Une flambée mondiale de l’inflation a conduit les banques centrales du monde entier à relever les taux d’intérêt à des niveaux inégalés depuis des décennies. Le Japon, cependant, n’a pas connu la même expérience inflationniste que les autres économies développées et, par conséquent, a pu maintenir des taux relativement bas et plus accommodants. Le taux directeur du Japon reste proche de zéro, alors que les États-Unis, le Canada et l’Angleterre ont porté leurs taux à 5,5 %, 5,0 % et 5,3 %, respectivement. Ces taux d’intérêt plus bas au Japon créent un contexte économique plus favorable que dans d’autres régions.
3. Le yen, une monnaie historiquement faible
L’environnement de taux d’intérêt limités au Japon a eu pour effet d’affaiblir considérablement le yen par rapport aux pays où les taux sont beaucoup plus élevés. Cela a profité aux fabricants japonais en rendant leurs exportations moins chères par rapport à d’autres économies importatrices, ce qui a encore stimulé la croissance intérieure au Japon.
Source : Bloomberg Finance L.P. 29/08/2023
4. Hausse des exportations
Avec la dépréciation rapide du yen, les exportations de cette nation insulaire ont augmenté en 2023, conduisant à des perspectives positives d’activité économique plus forte dans un univers d’investissement mondial tiède.
Source : Bloomberg Finance L.P. 29 août 2023
Un excellent moyen de participer : FNB Indice d’actions japonaises WisdomTree CI (Symbole : JAPN, JAPN.B)
La confluence des facteurs économiques susmentionnés a conduit à une performance particulièrement forte des actions au Japon au cours de l’année dernière, à la fois sur une base relative et absolue, l’indice Nikkei 225 ayant surperformé l’indice S&P 500 au cours des 12 derniers mois (voir le graphique ci-dessous).
Le marché boursier japonais (représenté par l’indice Nikkei 225) a également atteint des sommets successifs au cours des dix dernières années. Le plus impressionnant est qu’en juillet 2023, il a finalement dépassé les sommets de 1990, qui étaient restés inégalés pendant plus de 30 ans. Aucune autre résistance technique ne semble empêcher le Nikkei de viser de nouveaux sommets historiques (par rapport à décembre 1989) dans un avenir proche.
Le FNB Indice d’actions japonaises WisdomTree CI (JAPN, JAPN.B) est un moyen pratique d’accéder aux occasions d’investissement au Japon. Ce FNB est conçu pour offrir une large exposition aux marchés boursiers japonais. L’indice est constitué de sociétés payant des dividendes qui tirent moins de 80 % de leurs revenus de sources japonaises. En excluant les sociétés qui tirent 80 % ou plus de leur chiffre d’affaires du Japon, l’indice penche vers les sociétés dont le chiffre d’affaires mondial est plus important. Comme nous l’avons indiqué, ces sociétés devraient bénéficier de la baisse de la valeur relative du yen.
Rendement : Le Fonds affiche systématiquement un rendement supérieur à celui du marché japonais dans son ensemble
| CA | 1 AN | 3 AN | 5 AN | Depuis la création* | |
|---|---|---|---|---|---|
| JAPN | 34,66 % | 35,43 % | 23,92 % | 11,21 % | 10,54 % |
| Indice NKY | 26,53 % | 18,76 % | 14,33 % | 9,55 % | 9,51 % |
Source : Morningstar Direct, au 31 août 2023.
* Date de créatuib : 01/08/2018
Du point de vue du portefeuille, l’Indice d’actions japonaises WisdomTree CI présente également des fondamentaux solides par rapport à d’autres indices généraux si l’on considère le rendement des dividendes et diverses mesures de valorisation, telles que le ratio cours/bénéfice, le ratio cours/flux de trésorerie et le ratio cours/valeur comptable.
| Nom | Rendement en dividendes | Ratio cours-bénéfice | Cours/liquidités | Cours/valeur comptable |
|---|---|---|---|---|
| Indice S&P 500 | 1,6 % | 22,4 | 15,7 | 4,2 |
| Indice Nikkei 225 | 1,9 % | 17,9 | 14,1 | 1,9 |
| Indice d'actions japonaises WisdomTree CI | 2,8 % | 10,7 | 8,3 | 1,1 |
Source : Bloomberg Finance L.P. au 29 août 2023
Les actions japonaises ont également une corrélation relativement faible avec les marchés américains et canadiens, le Nikkei affichant une corrélation de 0,2 et 0,267 avec l’indice S&P 500 et l’indice composé TSX, respectivement (source : Bloomberg Finance L.P, au 29 août 2023). Une allocation aux actions japonaises est donc utile à des fins de diversification, si nécessaire, pour aider à maintenir la pondération en actions d’un portefeuille pendant les périodes difficiles en Amérique du Nord.
Glossaire
Corrélation : une mesure statistique de la façon dont deux titres se déplacent l’un par rapport à l’autre. Une corrélation positive indique des mouvements similaires, vers le haut ou vers le bas, tandis qu’une corrélation négative indique des mouvements opposés (quand l’un monte, l’autre baisse).
À propos de l’auteur
Lijon Geeverghese s'est joint á CI First Asset en 2014 et est responsable des stratégies indicielles des fonds négociés en bourse (FNB) de CI First Asset. M. Geeverghese compte plus de 10 ans d'expérience dans le secteur des FNB, notamment en gestion de portefeuille, en négociation et en tenue de marché. Avant de se joindre á CI First Asset, M. Geeverghese était responsable de la tenue de marché des FNB auprès d'une importante banque canadiennne offrant des services de courtage. M. Geeverghese remplit aussi une fonction de liaison clé entre CI First Asset et la communauté de teneurs de marché en fournissant des solutions de négociation aux conseillers en placement et en facilitant les opérations de FNB efficaces avec les clients. Il est titulaire d'une maîtrise en administration des affaires du Smith School of Business de l'Université Queen et est également analyste financier agréé (CFA).
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